在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，功率光动光在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

货币、新息曝银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。款岚本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

后来当其中一些国家（如希腊、图追意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。在国际货币基金组织，力信我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，力信后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。而有些国家在不断增发货币后，功率光动光其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

而我们提出的新规则是基于股权，新息曝中央银行扮演最后救助人角色，新息曝在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，款岚黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，图追则会导致通胀上升、货币贬值。

由此可见，力信我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。基于新的微观基础，功率光动光货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

货币也是国家主权，新息曝本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。例如，款岚美国在第二次世界大战期间，款岚在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

过去30年，图追合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，力信则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

(责任编辑：浙江省)